Технология ведения дилинговых операций на международных рынках: валютных, фондовых, товарных

Б. Пуртов, Tenfore, (095) 230-0467, E-mail

---

Интерес российских финансовых структур к международным рынкам возник и развивается по мере проведения демократических преобразований в экономике. Теперь на международный рынок может выйти любая коммерческая структура. Однако существует особые виды деятельности для которых помимо экономической свободы необходимы специальные технические средства - информационные телекоммуникационные системы, работающие в режиме реального времени. Только при наличии этих технических средств возможно проведение дилинговых операций на международных валютных, фондовых и товарных рынках.

Дилинговые операции - высокодоходный бизнес

Дилинг (операции финансовых институтов по управлению своими активами) на международных рынках, по сути, не является чем-то новым для нынешней российской действительности.
Наиболее прибыльным считается дилинг на международных валютных рынках Fоrex (сокращение от Foreign Exchange). Потенциал для получения прибыли на Forex значительно выше, чем на каком-либо другом финансовом рынке. Осуществлять дилинговые операции на валютных рынках можно через банки, которые проводят такие операции как для юридических, так и физических лиц, предоставляя кредитный рычаг, который варьируется от 1:20 до 1:50. Это значит, что на вложенную сумму клиент может оперировать в 20-50 раз большей.
Мировые товарные и фондовые рынки также представляют определенный интерес для российских спекулянтов. Распространение у российских инвесторов получили операции с производными финансовыми инструментами фондового и товарного рынка: фьючерсами и опционами. Количество финансовых инструментов измеряется сотнями. Такой богатый выбор позволяет гибко менять инвестиционную тактику при минимальном риске. Динамика этих рынков более инерционная и консервативная по сравнению с валютными, однако это не мешает получать весьма высокие доходы. Наибольшей популярностью пользуются фьючерсные контракты на: фондовые индексы, американские казначейские обязательства, пшеницу, кофе, нефтепродукты, хлопок, металлы и т.д. Характерной особенностью операций с фьючерсными контрактами является то, что при их покупке или продаже вносится не вся сумма контракта, а лишь залог, составляющий от 2 до 5% от стоимости контракта. Таким образом, у инвестора также появляется возможность совершать операции с рычагом от 1:50 до 1:20, что существенно увеличивает денежный потенциал игрока.
Эти сделки предоставляют практически неограниченные возможности для спекуляций и диверсификации инвестиционного портфеля. Кроме того, они просто необходимы для целей страхования (хеджирования) ценовых рисков при заключении экспортно-импортных торговых сделок.
Привлекательность международных финансовых рынков для отечественных инвесторов очевидна. Котировки на мировых валютных рынках меняются ежесекундно, что позволяет получать солидный доход. Фондовые и товарные рынки характеризуются меньшей амплитудой скачков цен, но и они достаточно рентабельны. Как показывает практика, при нормальной игре и средних навыках можно получать весьма неплохую прибыль - до 30% в месяц.

Выбор финансового посредника

За рубежом активным участниками финансовых рынков являются банки, брокерские компании, различные международные корпорации, финансовые компании, инвестиционные фонды и др. Большое количество и разнообразие финансово-кредитных и инвестиционных институтов позволяет в каждом случае выбрать наиболее удобную технологию совершения сделок и наиболее приемлемые условия (комиссионные, залог, величина депозита, сумма контракта и прочее).
Условия финансовых посредников (зарубежных или российских) включают следующие непременные атрибуты проведения сделки: размер депозита, минимальная сумма трансакции, рычаг (кредитное плечо), комиссионные, возможность переноса открытой позиции на следующий день без удержания процента и т.д. В зависимости от выбора того или иного финансового посредника условия проведения сделки будут весьма сильно различаться. В настоящее время наиболее выгодные условия предлагают крупные банки и международные брокерские компании.

Методы принятия решений

Непременным требованием успешного дилинга является высокая оперативность в двух вопросах: в получении свежей информации о движении курсов валют и цен и в осуществлении сделок на рынке. Промедление даже на долю секунды порой может привести к немалым денежным потерям. Поэтому технология дилинга предполагает наличие, как минимум двух непременных атрибутов, а именно: 1) информационную систем, работающую в режиме реального времени. 2) коммуникационную систему, обеспечивающую передачу распоряжений. Правильно выбранная технология, оптимальная для данного инвестора, во многом обеспечивает наибольшую эффективность дилинга.
Прежде чем рассказать об информационных системах, необходимо разъяснить, какие требования к ним предъявляются. Для этого необходимо понять в каких условиях работает дилер - главное действующее лицо в осуществлении дилинговых операций. Прежде всего ему необходимо оперативная информация о движении курсов и цен. Эта информация должна поступать, как правило в режиме реального времени, то есть информация об изменении цены, например на медь на лондонской бирже, должна поступать с задержкой менее 1 секунды. Причем котировки должны быть представлены как в цифровой, так и графической форме, поскольку последняя более удобна для восприятия и анализа. Существует специальный раздел анализа финансовых рынков - технический анализ, который базируется на изучении графиков цен за предыдущие периоды для получения прогнозов об их дальнейшем изменении.
Технический анализ оперирует графическими образами и компьютерными индикаторами. Не вдаваясь в детали, можно сказать, что решающее значение имеют формы предоставления графиков и спектр используемых компьютерных индикаторов. Компьютерные индикаторы предоставляют из себя вторичные графики, рассчитанные по определенным формулам. Эти вторичные графики более четко определяют тенденцию движения рынка и делают прогноз более точным.
Другой важнейший фактор при принятии решений фундаментальный анализ рынков. Фундаментальный анализ оперирует целым спектром факторов: показатели экономического развития стран и отдельных отраслей экономики, информацией о важнейших политических и экономических событиях, прогнозами видных экспертов и ... слухами. Исходными данными для этого вида анализа являются отчеты государственных статических органов, обзоры аналитических компаний; они должны поступать к дилеру сразу после их появления, а не в завтрашних газетах.

Технические средства для ведения дилинговых операций

В качестве примера рассмотрим международную информационную систему Tenfore. Информационная система, как это следует из изложенного выше должна обеспечивать поступление котировок финансовых инструментов, информационных сообщений и обеспечивать выполнение технического анализа. При это все это должно осуществляться в режиме реального времени.
Рассмотрим общую схему построения системы Tenfore. Ядро системы составляет центральный сервер и ретранслятор. Здесь информация кодируется и передается на спутник Eutelsat. До центрального сервера информация поступает с локальных серверов, расположенных в различных странах мира, в том числе и в России. Основные назначение этих серверов обеспечить поступление информации от контрибьюторов, то есть источников информации передающих данные в систему. Такими источниками являются ведущие банки, биржи и информационные агентства во всем мире. От контрибьюторов до локальных серверов информация в зависимости от объема может поступать по различным каналам: компьютерные сети с протоколом Х25, выделенные телефонные линии, коммутируемые телефонные линии. Связь между сервером и центральным сервером осуществляется только по выделенным линиям. Мы рассмотрели как происходит сбор информации в системе Tenfore, теперь рассмотрим как происходит "доставка" информации пользователям.
Для того, чтобы стать абонентом системы Tenfore пользователю необходимо установить комплекс аппаратно-программных средств Tenfore Workstation. Комплекс включает в себя спутниковую антенну, ресивер и ключевую кару, которая вставляется в персональный компьютер пользователя. Спутниковая антенна немного отличается от обычной "тарелки", предназначенной для прием телевизионных каналов, она имеет эллипсоидную форму и отклонена от вертикали так, что чаша антенны защищена от попадания дождя и мокрого снега, которые могут вызвать помехи в приеме сигнала.
Ресивер-приемник сигналов обеспечивает прием и декодирование сигнала. Окончательное декодирование отдельных блоков производится ключевой картой, которая "пропускает" только те информационные блоки, на которые подписан конкретный пользователь.
Программное обеспечение рабочей станции выполнено в среде Windows, но запускается только при наличии ключевой карты. Устанавливается на IBМ - совместимый компьютер с минимальными параметрами: процессов 486 DX/66 Мгц, оперативная помять - 16 Мбайт, свободное дисковое пространство - 150 Мбайт. Естественно, если компьютер используется и для решения других задач, его характеристики должны быть выше.
Работа в операционной среде Windows дает системе ряд достоинств. Прежде всего это удобный пользовательский интерфейс, который позволяет выполнять большинство операций при помощи "мыши", свободно создавать любые конфигурации рабочих окон, изменять шрифт и цвет данных, обмениваться данными с другими программами посредством режим DDE (dinamic data ex- chane).
Для углубленного изучения графиков используется программа технического анализа Danalyzer. Созданная под Windows, она совместима с Tenfore и предлагает дилеру более 40 индикаторов технического анализа.
Определенный интерес вызывает также программа поддержки принятия решений с элементами искусственного интеллекта, созданная на базе "нейронных сетей". Это следующий шаг в развитии программ технического анализа. Опираясь на исторические данные, они автоматически анализируют эффективность применения тех или иных компьютерных индикаторов и делают свой прогноз дальнейшего движения рынка. Одной из таких программ является программа Forex-94. Конечно последнее слово в принятии решения принадлежит дилеру.
После принятия решения дилер должен передать сове распоряжение своему финансовому брокеру. Поскольку дилер может находится в Москве, а брокер в Нью-Йорке, то без средств связи не обойтись. Сделки на международных рынках производятся как правило, двумя основными способами - по телефону или с помощью терминалов информационно-дилинговых систем. Подавляющая масса сделок на валютном рынке и практически все операции на фондовом и товарном совершаются по телефону. Это несколько быстрее, чем при другом способе, а кроме того, имеет целый ряд преимуществ при некоторых ситуациях на рынке, например, при внезапном его обвале.
Во многих случаях используется обычный телефон. Вся процедура заключение сделок занимает около 1 минут. За это время успевают произойти следующие события. Дилер принял решение, например о покупке 3-х контрактов на покупку пшеницы. Набрав номер оператора в брокерской фирме он отдает распоряжение. Оператор не кладя трубку связывается с брокером на бирже, тот традиционным способом путем выкрикивания совершает сделку и информирует оператор. Оператор сообщает дилеру цену, по которой совершена сделка. Чтобы исключить ошибки ведется магнитофонная запись переговоров, а в конце рабочего дня брокерская фирма по факсу высылает дилеру отчет о проведенных сделках.
При больших объемах торговли можно организовать выделенную линию от дилера до брокерской фирмы - это удобно, но весьма дорого.
Поэтому многие предпочитают пользоваться коммутируемыми линями, обеспечивающими необходимые скорость соединение и качество канала: МГТС, Искра, Comstar, Combellga и др.
В последнее время для целей дилинга весьма активно стали использоваться системы типа Direct link и Call Back. В отличие от перечисленных выше первичных систем, эти системы являют вторичными, так как действуют на базе первичных и не присваивают абоненту номер. В эти системы абонент выходит со своего обычного номера (например, МГТС), после чего происходит его идентификация и выход в международную сеть.
Важно заметить, что эти и подобные им системы помогли практически полностью устранить проблемы, связанные с соединением, выходом на междугородную (международную) сеть, со скоростью набора (номер абонента в другой стране набирается практически мгновенно), с экономией средств (тарифы намного ниже, чем в традиционных отечественных системах).
Таким образом, если подвести итог, можно сделать следующий вывод. Прежде чем приступить к работе на международных рынках, инвестору необходимо определиться со следующими основными элементами дилинга: рынки и финансовые инструменты, информационная система, финансовый брокер, связь. И здесь все зависит от того, как каждый инвестор сможет грамотно выстроить "технологическую цепочку" для работы на зарубежных рынках. Иными словами, успех во многом определяется самой технологией дилинга и во многом техническими средствами.

Тел/факс Tenfore в Москве: 230 1474, 230 0467